January 1st, 2020

Кризис отступил?

В течение года динамика реальной денежной массы трижды меняла направление

Май – резкое замедление с угрозой спада

Когда поступили данные по денежной массе на 1 мая, ощущение приближающегося кризиса было очень острым.

Вот как это выглядело тогда:

Реальная денежная масса (РДМ) на грани падения: всего 2% роста.




Условно мы находились:

·        Либо там же, где были в конце сентября 2008 года (если ЦБ будет сжимать денежную массу быстро). В этом сценарии кризис неминуем.

·        Либо там же, где были в марте 2014 года (если ЦБ будет сжимать денежную массу медленно). В этом сценарии реальна угроза кризиса в течение 3-6 месяцев.

Оставался ещё один сценарий: ЦБ опомнится и всё исправит.

Май-сентябрь: пять месяцев стабильно низких темпов

Однако с мая по сентябрь темпы РДМ не снижались далее, а оставались на уровне 2-3%.




В отличие от предыдущих кризисов (2008 и 2014 годов) темпы РДМ не ушли в отрицательную зону, то есть РДМ не начала падать. Но угроза этого падения сохранялась.

Октябрь-ноябрь: отошли от края пропасти

Данные за октябрь и ноябрь позволили перевести дух: темпы роста РДМ выросли до 5%.




О чём это говорит? Если падение РДМ и состоится, то не сейчас. А значит и падение ВВП, и ускорение падения на рынке грузовиков тоже как минимум откладываются.
Примечание: уже после выхода этой заметки вышли данные ЦБ по денежной массе на 1 декабря. См. https://senib.livejournal.com/255458.html

Каковы перспективы

Перспективы легче понять, если учесть, что темп РДМ зависит от разности темпов номинальной ДМ и инфляции. На графике ниже это область между красной и зелёной линиями.




ЦБ в своих документах даёт ориентиры по этим показателям.

Например, в его планах на 2019 год темп ДМ должен был находиться в диапазоне 7-11% (см. ОНДКП 2018 года выпуска).




Можно сказать, что ЦБ «сдержал слово» и не допустил темпов ДМ меньше 7% (на графике отмечен минимум 7,2% на 1 сентября).

Если ЦБ и дальше будет «держать своё слово» (см. ОНДКП 2019 года выпуска), то инфляция в ближайшие три года будет находиться на уровне 4% (красная пунктирная линия), а рост ДМ будет колебаться в диапазоне 7-12% (две зелёные пунктирные линии).

ВВП в этом случае будет расти темпами от 0,6 до 1,5%. То есть экономического прорыва не предвидится.

Но и кризиса в виде падения ВВП (если ЦБ будет «держать слово») тоже не будет.

П.С.

Для тех, кто использует Телеграм:

Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".

В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.

Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ

Подписывайтесь!

США и Россия. Три экономических кризиса. Сходства и различия

Москва, 30 декабря - "Вести.Экономика" Как случаются кризисы? Что общего у экономических кризисов в США и в России и в чем их отличия? Грозит ли нам сейчас такой кризис?

Посмотрим на сходства и различия кризисов:

1. Великая депрессия в США 1929-1933 гг.

2. Кризис 2008 г. в США – Великая рецессия.

3. Кризис 2008 г. в России.

Collapse )