Сергей Блинов. Навигатор

Здравствуйте! Меня зовут Сергей Блинов.
Этот навигатор создан, чтобы вы быстро сориентировались в моих статьях, заметках и видео.

Содержание:
Базовые идеи - Мои ресурсы - Авторские страницы - Мои статьи на других ресурсах -

Базовые идеи
Видео: "Макроэкономика для менеджеров"  https://youtu.be/WW3z2Av3Pl0 (1 час 30 мин.)
Текст попроще: "М2, или Волшебная таблетка для ВВП"
Текст с формулами: "Реальные деньги и экономический рост" (.pdf)
Много стран: "Инфляция и экономический рост".

Мои ресурсы
Телеграм канал "М2": https://t.me/m2econ (в поиске @m2econ)
Канал Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ
LiveJournal: https://senib.livejournal.com/
Facebook: https://www.facebook.com/profile.php?id=100033685140439
YouTube: https://www.youtube.com/user/MrPublicator/videos

Авторские страницы
Журнал "Эксперт": https://expert.ru/avtory/sergey_blinov/
Газета "Ведомости": https://www.vedomosti.ru/authors/847007-sergei-blinov
Московский центр Карнеги: https://carnegie.ru/experts/1813
ИА "Аврора": https://aurora.network/authors/15423-sergey-blinov
MPRA (RePEc): https://mpra.ub.uni-muenchen.de/cgi/stats/report/authors/bf480d57955185746d0334cceeb14857/ (внизу нажмите "50", чтобы увидеть все публикации).

Мои статьи на других ресурсах
WhoTrades (ex Score Priority Club): https://blinov.whotrades.com/blog


Популярные вопросы:

1. Нефть и её влияние
Тексты:
"Путину опять везёт?"
"Крах "нефтяной" теории роста"
"Нефть и Деньги - битва титанов"
"Пётр Первый и ... ставка ЦБ"
Видео:
"Ложные драйверы российской экономики: цены на нефть..."

2. Деньги влияют на экономику или наоборот?
Тексты:
"Рост денег и экономический рост - что причина, а что - следствие?
"Деньги влияют на экономику или наоборот" в статье "Ответ на критику из ЦБ"

3. Что делать?
Тексты:
"О росте ВВП на 5%" https://expert.ru/2019/07/29/rost/
"План действий" в статье "Три варианта экономической политики для России"


Навигатор находится в стадии разработки и будет дополняться. Предложения пишите, пожалуйста, в комментариях или любым другим удобным для вас способом.

Узкая денежная база: погружаемся в кризис

Недельные данные по узкой денежной базе (УДБ) от ЦБ не радуют. Темпы роста показателя на 15 октября снизились до 7% годовых.

Узкая денежная база: погружаемся в кризис

Неделей ранее темпы были 7,4%. При инфляции, которая по итогам октября ожидается на уровне 8,1% годовых, это означает, что в реальном выражении (после корректировки на инфляцию) УДБ сокращается.

Конечно, ключевым показателем, определяющим рост ВВП, является динамика реальной денежной массы (а не базы). Но УДБ почти полностью совпадает с наличной частью денежной массы М0 (эм ноль), а значит влияет и на денежную массу в целом.

Подробнее об узкой денежной базе см. "Узкая денежная база по итогам сентября".

Подробнее о денежной массе см. "Денежная масса: на пороге кризиса".

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

Глобальные заказы на грузовики по данным Вольво и отмена тревоги по США

Заказы в США (точнее, в Северной Америке) по данным компании Вольво проседали лишь во 2 квартале, а в третьем вновь выросли.

Глобальные заказы на грузовики по данным Вольво и отмена тревоги по США

Такие данные компания приводит в своём отчёте за 3 квартал.

Это значит, что наши опасения о падении рынка грузовиков США могут оказаться напрасными (см. "США: фондовые индексы и рынок грузовиков").

В 3 квартале заказы в Северной Америке вновь поднялись выше уровня 20 тыс. шт.

Глобальные заказы на грузовики по данным Вольво и отмена тревоги по США

Это на 75% выше, чем в 3 квартале 2020 года.

Глобальные заказы на грузовики по данным Вольво и отмена тревоги по США

Можно заметить, что даже просевшие, казалось бы, заказы 2 квартала существенно выше, чем во 2 квартале 2020 года.

Тем не менее глобальные заказы снижаются, прежде всего из-за Европы и Южной Америки.

Глобальные заказы на грузовики по данным Вольво и отмена тревоги по США

Позже мы подробнее рассмотрим ситуацию на рынках Европы и Бразилии.

Также необходимо будет сравнить данные Вольво с данными компании Даймлер (их отчёт за 3 квартал тоже скоро выйдет).

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

Бесполезные рекорды ЗВР и спящий в оглоблях ЦБ

Вышли недельные данные ЦБ о размерах ЗВР. На 15 октября они составили 620,3 млрд. в долларовом эквиваленте, что очень близко к историческому рекорду (620,8 млрд. на 3 сентября).

Бесполезные рекорды ЗВР и спящий в оглоблях ЦБ

Наблюдательный человек сразу заметит, что Российские кризисы 2008-2009 и 2013-2015 годов и резкие сокращения ЗВР (красные стрелки на графике) совпадают.

Связь ЗВР и ВВП

Если построить график по логарифмической шкале, то становится заметным и падение ЗВР во время кризиса 1998 года.

Бесполезные рекорды ЗВР и спящий в оглоблях ЦБ

Но ещё интереснее связь темпов роста ЗВР с темпами роста ВВП. В 1999-2008 годах, когда ЗВР росли очень быстро, средние темпы роста составили 7% в среднем в год.

В 2010-2011 годах, когда ЗВР росли, но медленнее, темпы роста ВВП были уже пониже, 4-4,5%.

После кризиса 2013-2015 годов ЗВР растут ещё медленнее. Темпы роста ВВП опять повторяют ту же тенденцию - максимальный рост, достигнутый с тех пор - это рост на жалкие 2,8% в 2018 году. В остальные годы из этого периода ВВП рос темпами от 0 до 2% или даже сокращался.

Как мы видим, сейчас ЦБ наращивает ЗВР темпами "в час по чайной ложке", а значит посткризисное восстановление ВВП, если верить такому индикатору как ЗВР, скоро захлебнётся. Точнее, уже захлёбывается.

Спящий в оглоблях Центробанк

Всё дело в том, что наши центробанкиры не пользуются механизмом, успешно работавшем в 1999-2000 годах. Тогда сальдо счёта текущих операций (сальдо СТО; грубо - то, что страна "заработала" на внешнем рынке) целиком обращалось Центробанком в валютные резервы, а российская экономика росла. Но не благодаря росту резервов, а потому, что в ходе их пополнения в экономику добавлялись "свежеотпечатанные" рубли из ЦБ.

Когда ЦБ не пополняет резервы на размер сальдо СТО, всё это сальдо обращается в вывоз капитала.

Так происходит и сейчас: на фоне высоких нефтяных цен и близких к рекордным показателях сальдо СТО, ЦБ бездействует. Поэтому показатели вывоза капитала ставят рекорды (см., например, эту заметку в "Коммерсанте"). Но дело не в том, что кто-то захотел "вывезти" капитал, а в том, что ЦБ "спит в оглоблях", не понимает свою ключевую роль в этом процессе.

Подробнее о действиях ЦБ, ведущих к вывозу капитала, см. "Виноват ли ЦБ в оттоке капитала".

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

Цены производителей - темпы роста снижаются (негатив)

Цены производителей промышленной продукции* по итогам сентября на 26,3% выше, чем год назад, сообщает Росстат.

График 1.

Цены производителей - темпы роста снижаются (негатив)

* на товары, предназначенные для реализации на внутреннем рынке.

Это существенно выше, чем прирост потребительских цен за тот же период (7,4%), а значит цены производителей растут в реальном выражении, а не только номинально.

График 2.

Цены производителей - темпы роста снижаются (негатив)

Если цены производителей растут медленнее потребительских (график 1), или, что то же самое, падают в реальном выражении (график 2), то это явный признак кризисных явлений в экономике. Все кризисы - и 1998 и 2008 и 2015 года - хорошо видны, особенно на втором графике.

Сейчас реальные цены производителей растут очень хорошими темпами: 17,6% - таких темпов мы в 2001-2020 годах не видели. Раньше подобные темпы наблюдались только в 2000 году, который с точки зрения экономического роста (+10% ВВП) был самым удачным за всю постсоветскую историю.

Другими словами, текущий темп роста реальных цен производителей очень хорош. Но вот резкое замедление темпов (с 27,6% в мае до 17,6% в сентябре - сразу на 10 процентных пунктов) внушает опасение.

График 3.

Цены производителей - темпы роста снижаются (негатив)

Это тот же график 2, но в другом формате. Если текущие темпы (зелёная линия) опустятся ниже среднегодовых темпов (синяя линия), то это будет своеобразным "сигналом об опасности". Такой сигнал, например, поступил в сентябре 2008 года, в самом начале кризиса, по итогам которого ВВП России снизился на 7,8% (2009 год).

Другими словами, вопреки обывательскому представлению, рост цен производителей - это хорошо, и не стоит его путать с потребительской инфляцией.

Что сейчас темпы роста цен производителей снижаются - это негативный сигнал.

См. также "Когда рост цен говорит об улучшении в экономике".

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

Недельные данные: инфляция не снизилась, а повысилась

С 1 по 18 октября среднесуточный рост цен составил 0,035%. Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам октября годовая инфляция составит 8,1%.

Недельные данные: инфляция не снизилась, а повысилась

Отметим, что неделей ранее (1-11 октября) среднесуточный рост цен был ниже.

Действия ЦБ (прежде всего - повышение ставки) должны быть решительными. К сожалению, ЦБ пока рубит хвост по частям, ведь ставки повышаются с марта.

См. также "ЦБ повысил ставку: слишком мало и слишком поздно".

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

Какие акции растут лучше рынка? Проверим один прогноз 2016 года

Адам Паркер из Морган Стэнли в 2014 году (правильно) предсказал рост индекса S&P500 до 3000 к 2020 году. Возник вопрос: это он случайно, или и другие его прогнозы хорошо сбывались?

Нашёлся его прогноз (если точнее, то это коллективный прогноз аналитиков под его руководством), где он в апреле 2016 года называет 30 акций США, которые к концу 2019 года вырастут лучше рынка. Результаты сейчас уже известны, и можно проверить точность этого прогноза. Но обо всём по порядку.

Очевидный сейчас рост не был очевиден в 2014 году

Когда в августе 2014 года индекс S&P500 впервые в истории достиг отметки в 2000 пунктов, его дальнейший рост отнюдь не было очевиден.

Какие акции растут лучше рынка? Проверим один прогноз 2016 года

Глядя на такой график, какую траекторию вы бы посчитали наиболее вероятной? Именно такой вопрос я задал читателям своего телеграм канала. Название актива и даже масштаб я изменил, чтобы распознать, о чём идёт речь, было труднее. Только 34% выбрали вариант А (рост), а за вариант В (падение) проголосовало 46%.

А вот Адам Паркер из Морган Стэнли ещё тогда же в 2014 году предположил, что индекс вырастет до 3000 пунктов к 2020 году (см. "Аналитик из Morgan Stanley: рост S&P500 до 3000 - это реально"). И этот прогноз сбылся, отметку в 3000 пунктов индекс стал тестировать ещё летом 2019 года, а в октябре закрылся выше этой отметки.

Какие акции растут лучше рынка? Проверим один прогноз 2016 года

Сейчас индекс и вовсе выше 4000 пунктов. Во время обсуждения в чате возник вопрос: а не был ли этот прогноз случайностью? Как сбывались другие прогнозы того же аналитика (или той же компании)?

30 акций лучше рынка. Так ли счастлива "счастливая тридцатка"

Поиск выдал публикацию 2016 года (см. "Счастливая тридцатка. Самые перспективные компании по версии Morgan Stanley"). Там перечисляются 30 компаний, акции которых, по мнению аналитиков, должны были расти лучше рынка в 2016-2019 годах.

Дело прошлое, сейчас можно проверить, как тот прогноз сбылся. Давайте проверим.

В таблице приведены цены закрытия апреля 2016 года и декабря 2019 года.

Какие акции растут лучше рынка? Проверим один прогноз 2016 года

К декабрю 2019 года две компании (выделены жёлтым цветом) сменили хозяев и названия, но котировки по ним доступны. Что же мы видим?

Во-первых, 11 компаний из списка росли хуже индекса S&P500, который прибавил за это время 57%. В том числе у пяти компаний акции и вовсе не выросли, а упали.

Во-вторых, если сравнивать с индексом Nasdaq, то лишь 11 компаний из 30 превзошли его. Но отметим, что аналитики обещали опережение по сравнению с индексом S&P500, поэтому сравнение с другими индексами (см. таблицу) приводится лишь как дополнительная информация.

А в деньгах?

Теперь представим инвестора, вложившего по 10 тысяч долларов в каждого из эмитентов "счастливой тридцатки" (итого 300 тысяч). И сравним его результат с людьми, которые без затей инвестировали те же 300 тысяч долларов в индексы. Сравнение приведено в таблице.

Какие акции растут лучше рынка? Проверим один прогноз 2016 года

(чем зеленее - тем лучше, чем краснее - тем хуже).

Наш воображаемый инвестор в конце 2019 года нарастил бы свой капитал до 513 тысяч (+71%). Вложения в S&P500 выросли бы до 471 тыс. (+57%), в Nasdaq - до 607 тыс. (+102%), в Доу-Джонс - до 371 тыс. (+24%).

Вывод: вложение в акции "тридцатки" (при равномерном распределении их в портфеле) дало в 2016-2019 годах выигрыш по отношению к индексу S&P500.

При этом прогноз, что акции "тридцатки" будут расти лучше индекса не сбылся: одиннадцать акций показали себя хуже индекса, а пять из них и вовсе потеряли в цене.

А вы верите прогнозам аналитиков? Был ли у вас опыт, когда вы доверились подобным прогнозам? И каков был результат?

Пишите в комментариях.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

ВВП Китая не смог вернуться на докризисную траекторию

До коронакризиса экономика Китая росла темпами 6-7% годовых. Мы ожидали, что после кризисного провала и бурного восстановления китайская экономика вернётся на эту траекторию (см. "Денежная масса в Китае по итогам сентября").

Но у Китая не получается: в 3 квартале темпы роста ВВП опустились ниже 5%.

ВВП Китая не смог вернуться на докризисную траекторию

Пока делать выводы рано, за последние 4 квартала (4 кв.20 - 3 кв.21) экономика Китая выросла на приличные даже по китайским меркам 9,4%.

Такие высокие темпы лишь частично объясняются низкой сравнительной базой (плохими результатами 1-2 кварталов 2020 года). На наш взгляд, высоким темпам ВВП способствовал также ускоренный рост реальной денежной массы. Так, в ноябре 2020 она росла лучшими за последние 5 лет темпами.

Будем следить за развитием событий.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

Каким был бы индекс Мосбиржи в 1995-1996 годах

Как известно, индекс Мосбиржи (первоначально - индекс ММВБ) появился в сентябре 1997 года. Это был как раз период падения цен акций, и индекс тоже начал свою жизнь с падения.

Каким был бы индекс Мосбиржи в 1995-1996 годах

А можно ли посчитать, каким был бы индекс Мосбиржи в 1995-1997 годах? Да, можно. Сделаем это.

Для этого воспользуемся сходством индекса Мосбиржи и индекса РТС. Если индекс РТС пересчитать в рубли по текущему курсу, и сравнить с индексом Мосбиржи, мы увидим их почти абсолютное сходство.

Каким был бы индекс Мосбиржи в 1995-1996 годах

Воспользовавшись этим сходством, можно высчитать значения индекса Мосбиржи в 1995-1997 годах через индекс РТС "конвертированный" в рубли.

Получится такая картинка.

Каким был бы индекс Мосбиржи в 1995-1996 годах

Драматические взлёты и падения индекса в 1995-1998 годах на обычной линейной шкале видны плохо. Лучше воспользоваться логарифмической шкалой.

Каким был бы индекс Мосбиржи в 1995-1996 годах

Видно, что таких темпов роста, как в 1995-1997 и 1998-2000 индекс Мосбиржи в последующем не видел.

Темпы роста индекса приведены на следующем графике.

Каким был бы индекс Мосбиржи в 1995-1996 годах

Числовые расчётные значения индекса приведены в таблице.

Каким был бы индекс Мосбиржи в 1995-1996 годах

(это рисунок; для копирования в Excel воспользуйтесь этой ссылкой)

Эти данные можно использовать при ретроспективном анализе модельных портфелей активов.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

Узкая денежная база - падение началось

На 1 октября узкая денежная база (УДБ) в реальном выражении символически (на 0,7%), но росла. Недельные данные говорят о том, что началось падение.

Узкая денежная база - падение началось

На 8 октября УДБ номинально выросла всего на 7,4%. Это ниже, чем ожидаемая по итогам октября инфляция (8,1%). А значит в реальном выражении УДБ сжимается, сокращается.

О последствиях такого сокращения см. здесь.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии